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證券市場(chǎng)資管潛規(guī)則:做低凈值 套住投資者

2012-07-17 16:28:49  來(lái)源：上海證券報(bào)  作者：佚名   閱讀： 張家界日?qǐng)?bào)社微信

    　　思考 用制度建設(shè)來(lái)掃除“潛規(guī)則”

    　　首個(gè)快速清盤(pán)案例的出現(xiàn)，無(wú)疑為整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘。東吳“財(cái)富3號(hào)”本身的運(yùn)作是否規(guī)范，外人難以置喙，但其最終命運(yùn)則警示了那些“潛規(guī)則”玩家：不要以為這些拆東墻補(bǔ)西墻的游戲，可以堂而皇之地在資產(chǎn)管理行業(yè)一直繼續(xù)玩下去。

    　　為追求首發(fā)規(guī)模不惜重金收買(mǎi)渠道、拉攏幫忙資金大量注水，為了比拼規(guī)模大量“贖舊買(mǎi)新”……資管行業(yè)的種種怪現(xiàn)象，更進(jìn)一步說(shuō)，是包括券商、基金等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的證券市場(chǎng)共同面對(duì)的問(wèn)題。

    　　從法律法規(guī)的角度說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)多年來(lái)一直嚴(yán)禁基金券商銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)向客戶(hù)承諾保底收益。但從“潛規(guī)則”中看到，在約定時(shí)間內(nèi)承諾不建倉(cāng)等變相保底收益現(xiàn)象依然屢禁不止。明知故犯，來(lái)源于“法不責(zé)眾”的僥幸心理。

    　　熟知行業(yè)的人不難發(fā)現(xiàn)，盡管市場(chǎng)建設(shè)日臻完善，但證券市場(chǎng)某些從業(yè)者在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的表象之下，對(duì)規(guī)則的輕蔑、對(duì)監(jiān)管的漠視、對(duì)鉆空的熱衷，依然相當(dāng)嚴(yán)重。而這一切，歸根結(jié)底是對(duì)市場(chǎng)的傷害。

    　　如果我們把眼光放得更寬一點(diǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些所謂的“潛規(guī)則”也并非證券行業(yè)、甚至資本市場(chǎng)所獨(dú)有，而是普遍存在于我們身邊。相反，由于證券市場(chǎng)有較為完善的信息披露原則，其公平公正公開(kāi)的特色依然占據(jù)主流。但不可否認(rèn)，跑關(guān)系、吃回扣、虛增業(yè)績(jī)這些毛病……在講究人情，講究變通的文化環(huán)境里，證券市場(chǎng)也多少沾了點(diǎn)。

    　　因此，要徹底解決市場(chǎng)的這些痼疾，一方面要寄望于中國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信建設(shè)、制度監(jiān)管和文化理念要走在社會(huì)前頭；另一方面也迫切需要全體社會(huì)對(duì)契約精神、公平原則等游戲規(guī)則的內(nèi)在追求。

    　　當(dāng)然，仔細(xì)分析，這些“潛規(guī)則”的存在也有一定客觀因素。我們完全可以通過(guò)現(xiàn)行制度的完善，大大遏制這種現(xiàn)象，這比任何道德說(shuō)教都管用。值得注意的是，業(yè)內(nèi)普遍反映的兩大問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)正在積極應(yīng)對(duì)。

    　　關(guān)于銷(xiāo)售渠道擁擠，證監(jiān)會(huì)今年以來(lái)先后向多家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)放牌照，試圖讓機(jī)構(gòu)逐漸擺脫對(duì)銀行渠道的過(guò)度依賴(lài)癥；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也注意到有關(guān)清盤(pán)線規(guī)定對(duì)于券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的制約。在今年5月監(jiān)管層發(fā)布的《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》和《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)細(xì)則（修訂征求意見(jiàn)稿）》中，已對(duì)有關(guān)券商資管產(chǎn)品清盤(pán)線的條款予以了刪除。

    　　截至目前，上述管理辦法和業(yè)務(wù)細(xì)則尚未正式執(zhí)行。相信隨著制度漏洞相繼被清除，證券市場(chǎng)健康的肌體將會(huì)對(duì)“潛規(guī)則”更具抵抗力。


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